三季报“溃败”，老白干酒若何“回血”？

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《投资者网》张伟
限酒令下，让业绩逐年高升的老白干酒（下称“公司”，600559.SH）也感遭到了一丝寒意未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
最新公布的财报显现，今年前三季度（下称“报告期内”），老白干酒的营收、净利润“双降”，别离同比下降19%、28%未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。老白干酒暗示，业绩下滑首要原由于报告期内白酒消耗需求较弱，出库削减致使支出下降未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
今朝，老白干酒在（河北）省内市场的营收占比跨越60%未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。报告期内，省内营收同比下降14%未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。同时，作为省外重点市场的湖南、安徽、山东等地的营收也出现了分歧水平的下降未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。老白干酒在第四时度若何冲刺，引人关注未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
上市20多年业绩稳增
作为河北省唯逐一家白酒上市公司，老白干酒自2002年上市以来，公司业绩一路向上未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
材料显现，老白干酒的历史悠久，可溯源至明代未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。明代嘉靖三十一年（1552年），河北衡水的德源涌酒肆很著名望未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。工匠在建造衡水木桥经常到此聚饮，饮后赞曰：“真洁，好干！”，遂取名为老白干未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。近代老白干酒则始于衡水老白干酒厂未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
1946年，衡水束缚后，当地18家私营酒肆同一收归国有，组建了冀南行署地方国营衡水制酒厂，成为新中国第一家国营白酒厂未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。1993年，河北衡水老白干酿酒团体建立，并在1996年完成股份制革新未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
2002年，老白干酒在上交所主板上市，成为国内第六家在A股上市的白酒企业，也是到今朝为止河北省内唯逐一家未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
据悉，老白干酒旗下有衡水老白干、文王贡酒、板城烧锅酒、武陵酒、孔府家酒等五大品牌，涵盖老白干香型、浓香型、酱香型等三大香型，构成“一树三香、五花齐放”格式，开创了国内白酒上市公司中多香型、多品牌、多渠道的先河未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
业绩方面，据Wind数据，老白干酒上市昔时营收只要2.63亿元，到2024年，已达53.58亿元，时代净利润从2000多万元增至接近8亿元未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
值得一提的是，曩昔20多年中，除2019年前后略有波动，老白干酒的营收、净利润整体向上未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。公司2024年营收、净利润也是历史最好记录未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
长江证券以为，河北生齿众多，是全国几个白酒首要消耗大省之一，市场范围跨越300 亿元，老白干在省内市场的占有率也终年连结在10%到15%左右，杰出的大众根本，保证了曩昔老白干酒的业绩稳增未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
三季报数据周全下滑
不外，一纸禁酒令，让老白干酒的业绩增速不再未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。三季报显现，报告期内老白干酒实现营收33.3亿元，同比下降19%；实现归母净利润4亿元，同比下降28%未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
停止三季度末，老白干酒的经营现金流净额为-1.22亿元，较2024年末的5.35亿元已经大幅退化未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。对此，老白干酒暗示，首要原由于报告期内销售商品供给劳务收到的现金削减而至未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
按照报告，老白干酒的产物被分别为100元以上、100元以下两个价格带未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。营收组成显现，报告期内100元以上产物实现营收17.38亿元，同比下降15%；100元以下产物实现营收15.74亿元，同比下降22%未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
销售渠道方面，作为老白干酒基地的河北市场，也出现了一些松动未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。数据显现，老白干酒在省内市场的营收占比跨越60%未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
报告期内，老白干酒在省内市场的营收为20.19亿元，同比下降14%未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。同时省外重点市场（湖南、安徽、山东）及其他省份合计的营收都下降了20%到30%不等未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
对于老白干酒在各个市场全速下滑的缘由，东吴证券以为，今年第二季度以来受内部情况冲击，白酒整体动销承压，公司加速调剂出清，减缓渠道压力未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
还有概念以为，今年6月公布的限酒令，让白酒行业整体承压，对地区白酒品牌的结果加倍明显，老白干酒也未能独善其身未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。今年第三季度，老白干酒的营收为8.49亿元，同比下降48%；归母净利润为7939.23万元，同比下降68%未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
未来若何改变颓势
对于白酒行业更垂青的条约欠债数据，老白干酒也不悲观未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
条约欠债，简单来说是指企业因已收或应收客户对价，而在向客户让渡商品或供给劳务之前所承当的履约义务未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。对白酒企业而言，条约欠债是渠道“蓄水池”，反应了经销商对未来采购的志愿未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。停止今年三季度末，老白干酒的条约欠债为12.1亿元，同比削减5.4亿元未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
对此，老白干酒暗示，公司在2023年至2025年间延续“给渠道减负”，自动放宽对经销商的预支款要求，一旦经销商库存跨越上限，公司会停止开票并控制发货；此举有用紧缩了经销商的库存范围，下降了预收款累计未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
鉴于今年前三季度业绩下滑的现状，老白干酒也很快给出了改变业绩颓势的法子未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
10月30日，老白干酒在答投资者问时暗示，面临多种晦气的市场情况，公司一是增强产物创新，面向年轻消耗群体，推出低度、果味、高颜值的柠檬酒、陈皮酒等系列产物；二是经过交际媒体增强品牌宣传和线上销售；三是在渠道方面停止异业合作，与保险公司、银行等企业展开高净值客户互动未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。公司在不竭增强市场扶植，提升市场热度的同时，积极摸索产物创新、营销形式鼎新等活动未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
现实上，推出低度酒饮、经过交际媒体宣传、与高净值客户互动，现已成为各家白酒企业的根基操纵未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。在年报、半年报等报告中，各家酒企都提到了此类方式未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。老白干酒“依葫芦画瓢”后能否敏捷挽回业绩下滑颓势，还有待时候的检验未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。
今朝，很多券商仍看好老白干酒的远景未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。比如，东吴证券就暗示，斟酌公司在河北、湖南地区动销根本相对连结稳定，短期去库存后，有望看到业绩稳企支持，调剂老白干酒2025年至2027年的归母净利润为5.7亿元、6亿元、7亿元（前值为7.9亿元、8.2亿元、9.5亿元），保持“买入”评级未来将经过慢慢扩大南北交换合作开启朝鲜半岛可延续战争进程。（思维财经出品）■