茶饮到鲜啤：蜜雪2.86亿控股鲜啤福鹿家，现打鲜啤赛道迎巨头入局
2025年10月1日，蜜雪集团直接在香港联交所发了公告，一出手就搞了两件事：给鲜啤福鹿家注资2.86亿，拿了对方51%的股份；当天还从独立第三方手里买了2%的股权。这么算下来，蜜雪最后合计持有鲜啤福鹿家53%的股权，鲜啤福鹿家也成了它的非全资附属公司。
说实话，这事在饮品圈挺让人意外的，毕竟蜜雪之前一直扎在现制茶饮和咖啡里，蜜雪冰城的柠檬水、幸运咖的美式，都是几块钱的平价款，突然跨界到现打鲜啤，不少人都在猜它到底图啥。
而且这次花钱没动IPO的钱，公告里说全靠集团内部资源，这倒挺实在的，至少不是拿投资者的钱瞎扩张，能看出蜜雪手头现金流应该挺稳。
蜜雪和福鹿家：一个有供应链“护城河”，一个有鲜啤“敲门砖”要搞懂这次收购，得先看看这两家的底子，蜜雪集团不用多介绍，全球现制饮品里算头部的，截至2025年6月底，全球门店超53000家，光国内就铺得到处都是。
它家最厉害的其实是供应链，采购网络覆盖38个国家，国内有五大生产基地，还有29个仓库，配送能到33个省级行政区，连海外4个国家都有本地仓储。
本来想觉得“供应链强”这话说得有点虚，但想想它家产品价格就懂了，一杯果饮、一杯咖啡才6块左右，要是没有规模化采购和物流压成本，根本做不到“高质平价”。
这也是蜜雪这么多年能跑赢不少对手的关键，相当于有了条“护城河”。
再看鲜啤福鹿家，2021年才成立，年头不算长，但扩张挺快，2021年7月开了首店，到2025年8月就有1200家店了，覆盖28个省，还基本是加盟店。
它家主做现打鲜啤，有经典款也有十几种果啤，500毫升卖6到10块，比不少同类品牌便宜一半。
更关键的是，它是国内首个拿到国标“鲜啤酒”认证的品牌，华测检测给的证，这在鲜啤圈里算是个硬门槛。
老实讲，鲜啤这品类之前不算大众，但福鹿家能做到千店规模，还拿了认证，说明它不是瞎做。
而且2024年它已经扭亏为盈，除税前净利润107万，虽然不多，但至少能看出生意在往好走，不是个“赔钱货”，蜜雪选它，肯定不是随便拍脑袋。
有了靠谱的标的，蜜雪收购的逻辑就清晰了，最核心的一点，就是两家都认“高质平价”。
蜜雪不用多说，这么多年靠这个定位攒了大量用户；鲜啤福鹿家也是，用优质原料、严控工艺，价格还低，跟蜜雪的路子完全对得上。
要是两家理念不一样，比如一个想做高端，一个想走平价，就算凑在一起也难长久。
现在这种“价值观一致”的合作，后续磨合起来肯定省事不少。
而且福鹿家还有个优势，它是鲜啤连锁里门店数第一的品牌（尚普咨询按2025年8月数据算的），有现成的门店网络和运营经验，蜜雪接手后不用从零开始铺店，能省不少事。
更重要的是，现打鲜啤是个蓝海市场，啤酒本身是大品类，2024年国内规模以上企业产量就有3521.3万千升，但现在消费者越来越爱喝鲜啤，鲜啤保留的风味多，口感新鲜，还能做果啤这种多元口味，比工业瓶装啤酒有意思。
而且中国人均啤酒饮用量比欧美TOP15国家差不少，还有提升空间，搞不清之前为啥没人看重这个赛道，但蜜雪显然盯上了。
参考它做现制茶饮和咖啡的路子，都是靠平价、规模化抢占市场，这套逻辑放到鲜啤上说不定也管用。
毕竟现在消费者买东西越来越理性，谁不想用便宜价喝到好鲜啤呢？
收购不只是“买公司”：定价公允，还能互相“搭便车”当然，收购不是光看标的好就行，定价得合理，蜜雪这次做得还挺规范，专门找了独立估值师给鲜啤福鹿家算身价，还经过了包括独立非执行董事在内的董事审议。
估值师对比了成本法、市场法、收入法，最后选了“可比公司法”，算出福鹿家全部股权价值在2.45亿到2.77亿之间。
如此看来，蜜雪给出的价格是参考这个估值定的，不是漫天要价或者压价，挺公允的，不像有些企业收购，定价不明不白，最后还闹纠纷。
蜜雪这么做，不管是对自己的股东，还是对福鹿家的原股东，都算负责，而且收购后，两家能互相帮衬，也就是常说的“协同效应”。
蜜雪的供应链能直接赋能福鹿家，比如蜜雪的全球采购网络，能帮福鹿家拿到更便宜的原料；蜜雪的仓库和配送体系，能补福鹿家冷链物流的短板，毕竟鲜啤得低温运输才新鲜。
反过来，福鹿家也能帮蜜雪拓展品类，之前蜜雪只有茶饮和咖啡，现在加了鲜啤，就形成了“现制茶饮+现磨咖啡+现打鲜啤”的矩阵，用户群能更广泛，喜欢喝奶茶的、爱喝咖啡的、想尝鲜啤的，都能覆盖到。
还有运营上的帮助，蜜雪做加盟门店这么多年，经验特别足，怎么招商、怎么管门店、怎么搞品牌IP，都有成熟的方法。
福鹿家之前已经有《标准运营手册》和顾问团队了，再加上蜜雪的经验，说不定能把门店效率提上去。
甚至两家的IP还能联动，比如蜜雪的“雪王”和福鹿家2022年推出的“福鹿娃”一起做活动，肯定能吸引不少眼球。
中国食品行业分析师朱丹蓬说，现在饮品行业的竞争，已经不是单一品类比高低了，而是看谁的品类矩阵全、综合能力强。
蜜雪这次收购，显然是在补自己的品类短板，同时用供应链和运营优势帮福鹿家成长，算是双赢。
对整个行业来说，蜜雪这么大的巨头进入鲜啤赛道，肯定会让这个赛道更热闹。
其他鲜啤品牌要么得提升性价比，要么得搞创新，不然很容易被挤下去。
而对消费者来说，这绝对是好事，选择更多了，价格还可能更实惠。
蜜雪收购鲜啤福鹿家，不是一时兴起的“跨界玩票”，而是冲着“高质平价”版图扩张和蓝海鲜啤赛道来的。
后续就看两家怎么落地协同了，要是能把蜜雪的供应链优势和福鹿家的鲜啤基因结合好，说不定用不了多久，咱们在蜜雪的门店里，既能喝到柠檬水，也能买到现打鲜啤。
不过话说回来，跨品类不是光有钱有资源就行，还得看产品能不能打动用户、运营能不能跟上。
但从目前的情况看，蜜雪这步棋走得还算稳，至少方向没跑偏，毕竟它最擅长的“高质平价”，刚好踩中了现在消费者的需求点。
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